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盘后股价大跌8%,“散户大本营”Robinhood发生了什么?

英为财情 徽标 英为财情 2021/10/27 英为财情 Investing
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英为财情Investing.com -有“散户大本营”之称的美股经纪商Robinhood Markets Inc (NASDAQ:HOOD)在周二美股盘后公布了其上市以来的第二份财报。财报一经公布,Robinhood盘后股价大跌超过8%,跌破发行价。

7月下旬,乘着散户抱团热潮的东风,Robinhood正式登陆了资本市场。在上市最初的几天,这家公司受到了投资者的追捧,股价一度攀升至85美元左右。然而好景不长,在8月4日盘中创下股价最高纪录后,Robinhood股价一路震荡走低,目前股价距离历史高点已经下跌超过50%。

(Robinhood上市至今股价走势图,来源:英为财情Investing.com) © 由 英为财情 提供 (Robinhood上市至今股价走势图,来源:英为财情Investing.com)

因此,我们不妨来看看,Robinhood财报表现究竟如何,公司后市如何发展?

加密货币营收增长乏力,净亏损大幅扩大

营收方面,Robinhood最新公布的数据显示,第三季度营收同比增长35%至3.65亿美元,但环比却下跌35%;第三季度净亏损为13.2亿美元,较去年同期净亏损1100万美元同比大幅扩大;第三季度摊薄后每股亏损2.06元,高于市场预期的每股亏损67美分。

其中,来自加密货币的营收第三季度为5100万美元,同比增长860%,但与第二季度的2.33亿美元相比,环比下降78%。在财报会议上,该公司首席财务官Jason Warnick在与电话会议中表示,第三季度客户注意力从加密货币更多地转移至股票。“在第二季度,业绩是关于加密货币的,尤其是狗狗币。”

回顾第三季度,狗狗币累计下跌20%,与第二季度暴涨372%相比,形成鲜明的反差。

在“MEME”股票交易以及狗狗币的热度逐渐下降,Robinhood在用户数据方面也开始放缓。第三季度融资账户从第二季度的2250万下降至2240万,月活跃用户也从第二季度的2130万降至1890万。

值得注意的是,Robinhood提供的第四季度业绩指引略带悲观色彩。它认为,影响公司第三季度营收增长的因素还将继续持续下去。公司认为,“较低的交易活动”可能会导致第四季度营收不超过3.25亿美元,全年营收不超过18亿美元,第四季度的新增融资账户将与第三季度新增融资账户大致相等(即新增66万个左右)。

PFOF监管重锤还未落下,Robinhood前途未卜

对于Robinhood来说,它的主要商业模式订单流支付(PFOF)一直是该公司上市以来最大的争议点。

订单流付款(PFOF,Payment for order flow)即经纪商将用户的股票、期权和加密货币订单转发给高频交易做市商来执行,从而从中获得回报或者补偿。

虽然大多数经纪商都从这一商业模式中赚取利润,但Robinhood显然更依赖这一商业模式。数据显示,该公司今年第二季度通过PFOF所带来的营收占到了总营收的79%。

然而,在经历今年惨烈的散户逼空大战之后,PFOF已经进入了美国监管者的视野中。

今年8月下旬,美国证监会(SEC)主席 Gary Gensler表示,他不排除全面禁止订单流支付。近期SEC发布的一份关于2021 年初股票和期权市场结构状况的报告中,SEC将目光聚焦在订单流支付(PFOF)上。报告指出,美股经纪商们通过有争议的订单流支付行业做法增加收入,正在将股票交易变成一种游戏,以鼓励散户投资者的投资活动。

Robinhood在10月上旬提交的文件中也向投资者发出预警,“任何对于PFOF新增或加强的监管措施都可能会导致我们合规成本增加,从而大大减少我们基于交易的收入,也将导致我们更难在某些法律监管地区拓展客源。”

尽管市场上对于PFOF指责颇多,但SEC尚未对此采取任何行动。Gary Gensler在上周表示,SEC正在努力确定是否需要改革或禁止订单流支付。市场预计,SEC可能还需要几个月的时间才能就如何规范订单流支付做出最终决定。

按照最坏的情景预计,如果SEC禁止PFOF这一商业模式,那么Robinhood很难在不彻底改变其商业模式下弥补其损失的收入,对于这家经纪商来说,这可能是灭顶之灾。

不过,盈透证券创始人Thomas Peterffy对PFOF的前途是十分乐观的。他评论道,SEC不会禁止PFOF这一商业模式。“如果他们(SEC)禁止PFOF,那必定会发生的事情是,做市商Citadel Securities会选择收购Robinhood,两家公司将合并成同一家。”

总结

根据英为财情Investing.com一致预期工具显示,在14位分析师给出的未来12个月平均目标价为55.17美元,较当前价格约有大约40%的上涨空间。

在散户热潮消退后,作为“散户大本营”的Robinhood很难像第二季度那样业绩狂奔,这家公司可能在未来一段时间内营收增长、用户增长双双放缓,就像它们在财报中所预计的那样,同时这家公司的股价也应该不会剧烈的上涨。对于Robinhood来说,SEC在未来几个月对于PFOF的“最终裁决”,可能才是决定它命运走向的关键。

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(编辑:陈涵)

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