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名创优品港股再上市临近,拎出潮玩业务TOP TOY回应市场担忧

红星新闻 徽标 红星新闻 2022/6/25 红星新闻

向港交所递交招股书近3个月后,在美国纳斯达克上市不到两年的名创优品(NYSE:MNSO),回归港股上市有了实质进展。据媒体报道,在聆讯中的名创优品最早于6月27日当周启动港交所上市,拟筹资约1亿美元。

市场消息称,名创优品此前回应,公司赴港交所双重上市是为了主动应对在美国潜在退市风险,同时改善目前股票流动性等问题。

红星资本局就上述消息求证名创优品,截至发稿无回复。

可以确定的,是名创优品在港交所上市募资的用途。据其招股书,筹集资金将用于门店网络扩张和升级、供应链改善和产品开发,增强技术能力、继续投资品牌推广及培育,以及可能收购或投资与其业务互补的业务或资产等方面。

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2022年2月,上海,名创优品。图据视觉中国

为何选择双重主要上市

和大多中概股一样,名创优品此次也选择了双重主要上市模式。

2020年10月15日,名创优品以每股20美元的定价在美国纳斯达克上市,筹资6.08亿美元。2020年底,名创优品股价最高曾达到37美元/股,但此后一路下跌,截至美东时间6月24日收盘报8.77美元/股,公司总市值约26.87亿美元。

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名创优品股价走势(周K线)

此次回归港股上市,名创优品选择的双重主要上市,指同公司在两地证券交易所挂牌上市,同时拥有两个上市地的同等上市地位,如在其中一个上市地退市,并不影响另一上市地的上市地位。

相比更简化的二次上市模式,双重主要上市在两地挂牌的并非同一批股票,而是挂牌非流通股或增发股票,需完整申请上市流程,和IPO相同,门槛较高。

鉴于双重主要上市后两地股价行情相对独立,这种模式已成为近期中概股回归港股的热门选择,包括知乎(03390.HK;ZH.US)、理想汽车(02015.HK;LI.US)等。

一位关注消费行业的资本市场分析师告诉红星资本局,虽然名创优品目前还未被列入美国证券交易委员会预摘牌名单,但2022年下半年业绩更新后,其在美股被预摘牌的概率较高。此次回归港股上市主要是为了对抗摘牌风险,保留融资渠道。

增收不增利的扩张压力

除了预摘牌风险外,名创优品如今的股价,相比20美元/股的发行价已经腰斩。而与股价跌跌不休对应的,是名创优品的累计亏损。

名创优品向港交所递交的招股书显示,截至2019年、2020年、2021年6月30日止财政年度,名创优品收入分别为人民币93.95亿元、89.79亿元及90.72亿元,同期净利润分别为亏损2.94亿元、2.6亿元和14.29亿元。2021年下半年,名创优品扭亏为盈,但累计亏损仍超过16亿元。

名创优品还面临增收不增利的压力。财报显示,名创优品2022财年第三季度营收23.4亿元,同比增长5%;调整后的净利润为1.107亿元,同比下降25.7%。

招股书显示,名创优品是一家高速增长的全球零售商,提供丰富多样的创意居家生活产品。招股书援引弗若斯特沙利文报告,2021年的名创优品GMV(商品交易总额)约180亿元人民币,成为全球最大的自有品牌生活家居综合零售商。

但在高速增长的背后,市场饱和、扩张空间见顶,是市场对这家公司的常见隐忧。

潮玩TOP TOY去年销售额达3.74亿元

对于市场隐忧,名创优品的答案是单拎出潮玩品牌TOP TOY一起赴港上市。

TOP TOY是名创优品在2020年12月推出的新品牌。作为潮流玩具集合店,援引前述报告,2021年TOP TOY的GMV达3.74亿元人民币,在中国潮流玩具市场以品牌线下门店为主要GMV来源的参与者中排名前三。

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名创优品孵化的潮玩品牌TOP TOY门店

可作为对比的,是2020年在港交所上市的潮流玩具企业泡泡玛特(09992.HK),其上市净筹资50.3亿港元。招股书显示,截至2020年6月30日,泡泡玛特的销售包括136间零售店和1001间机器人商店。泡泡玛特2019年的总收益为16.83亿元人民币,约为TOP TOY2021年GMV的4.5倍。

TOP TOY并非名创优品孵化的第一个品牌。2018年,名创优品先后推出家居服饰品牌NOME和家具家居品牌Mini Home。次年5月,这两个品牌均被砍掉。2020年在纳斯达克上市后,名创优品提出“X战略”:X代表一切可能性,以鼓励团队创新。

TOP TOY作为最有代表性的X因素,被名创优品带来一起再上市。

红星新闻记者 俞瑶 实习记者 程璐洋 刘谧

责编 任志江

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